一、行情回顾及要点分析

美国避公布的零售额以及失业率等数据均好于预期，进一步加强了市场对美联储可能加息的猜测。削弱了美元作为融资货币的偏好，为美元指数带来8个月持续下跌之后，级别较大的反弹。从下方的美元指数周线图上看，美元指数在75一带获得较强支撑，屡次冲击均无法有效击穿，避收中阳，价格突破6月以来的下降趋势线，慢速kd指标和MACD指标经历了较长时间的低位粘合之后，向上拐头，金叉显现，暗示美元指数本轮反弹仍有可能持续。

受美元指数反弹的影响，大宗商品避均出现不同程度回落，其中美原油01合约连续8日收阴，跌幅达到11.5%。美国农业部报告影响偏空，对美豆价格造成二度打压，美豆01合约跌破1050美分/蒲式耳这一重要关口。

国内因小包装油价格上调，一度为市场带来做多信心，油脂价格周初出现急拉行情，但无力抗拒外盘的偏空影响，豆油1009合约价格跌回到7880元/吨的前期压力位附近。国家统计11日发布数据，11月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨0.6%，这是2月份以来的首次同比上涨，其中，食品价格同比上涨3.2%。CPI同比涨幅由负转正，为商品市场带来信心，油脂价格止跌企稳。

临近年底，除了召开中央经济会议以外，社科院还出版了2010年《经济蓝皮书》，综合两者来看，明年的宏观经济调控目标将由“保增长”向“保转变”调整，利用调整经济结构以及提高国民收入等手段，意图扩大内需，与此同时，将维持积极的财政政策、适度宽松的货币政策不变，然而，政府投资将同比缩小，更多的利用市场投资来拉动产业。蓝皮书还提出了GDP增长率达到9%的预期，未来一年，专家们认为，商品价格将保持温和上涨。

综上所述，长期来看，伴随经济形势的逐步好转，商品仍将保持向上的势头不变，然而短期因美元指数反弹，可能打压美豆等大宗商品的价格，从而打压国内油脂的价格。中期来看，南美大豆产区以及马来西亚棕榈油产区的天气变化，将为行情带来较大的不确定性。

二、基 本 面 消 息

[避聚焦]

1、USDA12月份供需报告的美豆库存高于市场预期

据美国农业部(USDA)12月10日周四早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.55亿蒲，高于市场预测的2.35亿蒲均值(预测区间1.7亿-2.6亿蒲)。

2、1至11月进口食用油745万吨大豆3777万吨

中国海关总署公布数据显示，中国2009年11月食用植物油进口量为68万吨；1至11月累计进口量为745万吨；2008年同期累计进口量为683万吨，同比增加9.1%.中国2009年11月大豆进口量为289万吨；1至11月累计进口量为3,777万吨；2008年同期累计进口量为3,414万吨，同比增加10.6%.

3、马来西亚棕榈油库存及产量均下降

截至11月末，马来西亚棕榈油库存从10月触及的10个月高点的197万吨降至193万吨。11月棕榈油产量同样减少20%，意味着产量可能接近高产周期的尾声。

马来西亚棕榈油预计，11月棕榈油产量为160万吨，较10月触及的198万吨减少20%或388,444吨。马来西亚一种植园高层人士表示，持续的降雨和洪水导致棕榈油收割放缓。

船运调查机构ITS周四称，12月1-10日马来西亚棕榈油出口料较上月增长2.2%至412,166吨，11月1-10日出口为403,302吨。另外一家船运调查机构SGS则公布，12月1-10日马来西亚棕榈油出口料下滑5.2%，降至399,575吨，11月1-10日棕榈油出口为421,311吨。

[重要数据]

1、CFTC基金持仓变化

截至12月8日的基金持仓数据显示，大豆基金多单近4周持续增加，基金空单则先减后增，基金净多快速拉高后，在24.25%一带趋稳；豆油基金多空在避均出现减少，但空单下降幅度要大于多单下降的幅度，基金净多占比出现持续走高，目前升至16.53%；原油基金避空方出现小幅增加，基金净多占比回落至5.57%。从持仓变化情况来看，前期持多者获利离场的意愿较强，其中，资金入场沽空大豆和原油的趋势较为明显。

2、油脂现货价格变化

油脂现货价格与前一周相比出现较大幅度的上涨，4级豆油华南地区报7900元/吨，较前一周上涨150元/吨；安徽地区4级菜油报8800元/吨，与前一周相比上涨300元/吨；华南地区24度棕榈油报价上涨200元/吨，至6500元/吨。

三、技 术 分 析

美原油01

如上方美原油01合约周线图所示，美原油连收3根阴线，价格跌破去年12月以来的上涨趋势线，慢速kd指标和MACD指标均出现死叉，短期内原油仍有继续下行的空间，关注下方63美元一带支撑。

美豆01

从美豆01的日线图上看，避跌破1050美分/蒲式耳一带支撑，价格回到1030—1050美分/蒲式耳的震荡区间之内，慢速kd指标向下发散，均线系统排列凌乱，未来关注1030美分/蒲式耳的支撑。

豆油1009

从豆油主力1009合约的日线图上看，避出现急涨急跌行情，目前价格回落到前期的震荡区间之内，短期测试7880元/吨附近的支撑力度。

四、展望及操作建议

结合基本面分析以及技术面分析，油脂类短期受美元指数反弹影响，出现向下调整，建议中期以观望为主，短期或可尝试短线沽空，豆油1009合约关注20日均线的支撑力度。http://www.grainyq.com