上周五国内商品市场震荡激烈，油脂行情重新升温，上半周大部分时间都是工业品在表现，但上周五热点又回归农产品（000061），预计本周油脂和豆类将成为商品市场的王者，大宗商品或面临上升行情。

行情回顾

受强劲需求和技术买盘支撑，CBOT大豆期货市场上周先扬后抑。上周五美国劳工部公布的数据显示，美国11月失业率下降，令美元大幅上涨，受此影响，国内豆类期货震荡走强，上周大豆、豆粕和豆油这豆类三大家族出现了一个不同于其它品种的特点，即现货月开始走强，在震荡过程中，近月合约的抗跌性明显强于远月合约，而豆油作为领涨品种，走势抢眼。上周五国内商品市场激烈震荡，油脂行情重新升温，上半周大部分时间都是工业品在表现，但上周五热点又回归农产品。上周五豆油主力1009合约更是以一根大阳线报收，在盘中创出年内新高7970元/吨，盘中资金入场活跃，最终在资金推动下报收于7968元/吨，上涨150元/吨，涨幅达1.92％，持仓增加86726手至632764手。上周，豆油上涨382元/吨，涨幅达5.02％。在豆油带动下，连豆及豆粕亦走出小幅上涨行情，其中连豆1009收盘价达4019元/吨，周上涨118元/吨，涨幅达3.02％；豆粕1009收盘价达3031元/吨，周上涨125元/吨，涨幅达4.30％，持仓增加23614手至1017564手。

基本面分析

美豆的高位震荡令近期走势更加不明朗，良好的大豆出口数据依然是支撑期价的主导性利多因素，且市场的利空因素并不明显。据DTN气象机构预测，未来一周，阿根廷产区天气将更为干燥。连盘上周五全线上涨，油脂在现货提价的影响下，再创新高，引领豆类重拾升势，连豆表现有些乏力，主要还是对国外走势有些迟疑。大豆收储政策公布后，市场利多动能逐渐释放，而且产区大豆现货维持小幅回升走势，难以对大豆期价形成进一步的上涨配合。短期大连大豆依然受制4000元/吨以上的套保压力，在现货价格未明显上涨给予配合的情况下，上涨空间仍将难以有效打开。截至11月26日，当周美豆出口装船量为136.37万吨，发往中国72.36万吨，当周美国豆粕出口装船量为35.89万吨，较前周和前四周平均水平提高39％和56％，可见国内豆产品消费持续旺盛。从前期的震荡到目前的突破前期高点压力后回调，整个趋势上行格局较为明显，农产品的补涨行情相对可靠，容易拉升。

虽然国外基本面“平淡乏味”，但国内豆类产品提价“风起云涌”。我们近日获悉，12月伊始，食用油开始了新一轮的涨价，其中福临门大豆油、调和油、菜子油等油品涨价幅度在10％-15％；金龙鱼旗下大豆油、菜子油的提价幅度在6％-6.5％。现货提价为油脂盘面带来直接利好提振，这也是上周五市场做多氛围浓厚的重要原因。

去年第四季度以来，国内港口油厂按兵不动，以低价策略实施油脂的“去库存化”。北方油厂今年9、10月始终将油价保持在7000元/吨以下，直至11月下旬开始才调至7100元/吨以上，同时加快了涨价速度。这一策略的成效比较明显，港口豆油库存降至50万吨以下，棕榈油也处于阶段性紧平衡格局，终于消除了悬在豆油市场上空的“达摩克利斯”之剑，为豆油价格继续上冲创造了良好条件。

库存降低的同时，油脂需求由于冬季到来以及春节临近而迅速上升。南方销区豆油现货价格因备库需求上升，近两周内周涨幅达500-600元/吨，令南北价差最高时达到800元/吨，因而开始带动北方产区豆油价格上涨。与此同时，棕榈油也出现了淡季不淡的现象。

油脂需求的转旺除节日因素外，还因为居民消费随经济逐渐复苏而出现趋势性好转。随着国内CPI以及居民消费品零售总额同比出现明显增长，油脂消费的上升是可持续的，这将推动油脂价格在明年第一季度保持良好的上升态势。

从中长期角度看，全球豆油的消费也将在明年出现亮点，即生物柴油消费的增长。据《油世界》预测，2010年全球生物柴油的消费将环比增长20％至1920万吨，但这必须建立在原油价格长期维持在70美元以上的基础上，而原油价格保持在70美元以上的可能性是相当大的。

上周五黄金的资金流失比例均超过10％，尤其在国际金价调整的情况下国内金市流失资金明显，价格也已撤回到跳空缺口的上沿，短线多头机会暂时收缩，减持后尚持有的短线多单应及时处理。上周五美元的大幅反弹和黄金的大幅下跌可以为国内资金流出黄金找到一个合适的理由，而当天油脂类品种的表现比较强劲以及资金的明显流入可以说明市场资金短期转战油脂的多头机会到来了。统计数据显示，历史上当豆油的资金增长率超过豆粕资金增长率6个百分点的时候，那么次交易日豆油和豆粕价差进一步扩大的概率超过75％，这也是当日所发生的情况，这也为后市油脂领涨奠定了基础。

后市展望

现在投资者是时候将精力集中在豆类和油脂上了，国内油脂在供应面宽松情况下，市场做多情绪较为坚决，豆油在8000点下方横盘八个交易日，上周五以光头大阳创出新高，技术上看下档中长期均线盘整到位排列非常理想，成交量与持仓量突破历史纪录。上周大豆、豆粕和豆油这豆类三大家族现货月的走强及食品油价格的大幅上调将是行情全线启动向上突破的征兆。从前所未有的豆油和豆粕持仓量来看，一旦出现极端行情，大连商品交易所的风险控制能力将受到考验。而这次连豆油、豆粕在利多因素的刺激下创新高，强势突破上涨，从盘口的增仓放量情况看，主力资金增仓迅猛，后期市场继续趋势行情的可能性很大，看涨为主。因此新多不断加入，空头保持观望，外盘的回调正是国内做多的机会。http://www.grainyq.com