一 行情回顾

Cbot12月豆油走势

Nymex原油走势

十一长假之后，在美豆强势反弹引领之下，美盘豆油亦展开一波强势上行攻势，截至10月22日，美豆油涨幅达到13.3%。引领美豆油展开强势反弹的除美豆受收割期内产区低温降雨导致的收割延迟之外，原油的火热反弹可以说是第一功臣，同时美元在该段时间内的持续疲弱表现亦为期价的持续上行提供了一定上行助力。目前美豆油反弹已经逼近前期高点，同时原油在持续的上涨之后，连续的高位大幅波动显示市场信心出现一定动摇，未来期价强势延续是广大投资者后市关注的重点，下文将从近期影响豆油的主要因素着手为大家做简要分析。

二 影响因素分析

1 原油走强带来的生物能源概念的复苏

美国早在20世纪70年代时针对当时石油价格的持续上涨，当时的卡特政府在78年就颁布了《能源税法》，通过100%减免混合乙醇汽油的燃料税鼓励发展生物燃油替代石油，但由于之后国际原油价格回落与平稳，发展缓慢。直到进入21世纪随着原油价格的再度走强及相关技术的进步，美国再次采取各种政策给以支持，2005年颁布的美国能源政策法案(EPACT)为此制订了优惠政策。其生物燃料产业开始蓬勃发展，2005年美国乙醇产量超过巴西，成为全球第一大乙醇生产国。在美国生物燃料的主要构成为生物乙醇和生物拆chaiiyou.muqian，美国生产乙醇的主要原料为玉米，生产生物柴油的主要原料即为大豆。而在2007年通过的“能源修正法案”中，明确规定了可再生燃料的产量爱2022年前要达到36亿加仑，同时规定了生物柴油的用量，其中2009年度的生物柴油用来那个为5亿加仑，2010年为6.5亿加仑。2009年的5亿加仑的使用量折合成公制单位为174万吨左右，与USDA最新公布的95.3万吨的消费量存在较大的差距，同时95.3万吨的使用量与07年度的147.2万吨的历史峰值同样存在35%的降幅。

伴随近期原油价格的快速攀升，柴油价格较前期出现明显上涨，由此推动使用豆油生产生物柴油利润出现企稳上升态势，目前的生物柴油理论利润较年初已经有明显的改善，后期如果原油价格进一步走强，必然推动生物柴油产量的上扬，即使2009年度生物柴油产量达到2007年峰值水平，豆油的消费量也要增加近52万吨，折合大豆288万吨，将导致美大豆结转库存下降1.06亿蒲式耳，有可能推动美豆供给从宽松重归紧张状态。 2美元未来演变提供的潜在影响。

目前世界范围内面临的主要风险是前期注资导致的流动性过剩风险，但是美联储在9月会议依然维持利率不变政策，同时美国政要在众多场合表示美国在未来一段时间将继续维持弱势美元政策，而外围市场逐渐比较难的加息步伐更加剧美元的空头氛围，短期美元指数有进一步下滑的可能。如美元继续下挫，美豆将获得一定溢出支撑。 3 库存下滑，后市存在潜在供给不足威胁。

东部时间10月14日周三早晨，美国油籽加工商协会(NOPA)公布了9月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.073亿蒲式耳，较上月报告削减883.8万蒲式耳；当月美豆油库存预计为22.6亿磅，较上月报告削减2.58亿磅。

4 季节性特征提供下档支撑

由于替代竞争品进入冬籍后消费受到一定压抑，豆油在将纳入10月之后通常会出现季节性强势表现，而反弹一般会延伸至11月中旬，本年度无论是反弹发起时间还是目前的反弹高度均与历史较为相似，后期这种季节性特点有望继续为期价提供一定下档支撑。

三 技术分析及后市展望

美豆短期面临39.7美分一线压力，但中期W底形态出现端倪，后期如能形成有效突破，则上方空间极为广阔，不过短期持续反弹积累较强回调风险，可依托均线系统等待回调出现之后出现的买入时机。

连豆油表现较美盘相对较弱，但中期W底信号亦初步呈现，同时短期勾出的头肩底亦基本完成，后期如美豆油上行空间打开，内盘豆油补涨空间可待，操作上中线多单可依托7000一线继续持有。http://www.grainyq.com