2009年10月14日当周，美元屡创低点和原油库存减少，使得原油期价创年内新高，同时，对油脂形成较强支撑。美豆收割因雨雪天气延缓，部分晚熟作物的生长可能受到影响，但所占比例较小，整体上，丰产仍旧压制豆类期价。

豆类方面，美豆的出口数据均好于市场预期，同时能源市场反弹，导致豆油走势强于大豆和豆粕；国内新作收储具体方案还未出台，现货市场成交一般。

棕榈油方面，马棕本年度产量料将低于早前预期；国内棕油进口量有所回升，因进口成本高于分销价格，贸易商挺价心态明显。

菜籽油方面，ICE油菜籽随CBOT豆类上行；国内因国储收购支撑，价格稳中有升。

1、中国进口商转向购买南美大豆

CBOT大豆期货因雨雪天气令美国收割进度放缓，且霜冻可能损及部分晚熟作物，提振买盘入场，期价出现较大幅度上涨。上周有报道称，中国贸易商购买13船南美大豆（约65-80万吨）。

点评：13船南美大豆均为10年4月份以后船期，贸易商规避期价上涨和改善压榨利润空间的目的十分明显。美豆价格上涨，贸易商愿意延缓采购，或者采购价格更低的南美豆，国储拍卖价格仍旧较高，成交意愿亦不强。依此判断，10月份我国大豆进口量将不会立即恢复至400万吨左右的水平，有可能在150-250万吨之间，9月份为275万吨。

2、9月中国进口大豆降至275万吨

中国9月进口大豆减少至275万吨，为去年10月以来最低水平。交易商称，这是今年购买热中一个必要但短暂的停顿。9月进口大豆数量少於8月的313万吨，但仍略多於此前中国商务部的预估。

中国1-9月大豆进口同比增长了12.8%，至3236万吨。海关数据显示，中国9月包括棕榈油和豆油在内的植物油进口为97万吨，较8月增多了23%；1-9月植物油进口亦同比增长9.7%，至613万吨。

点评：中国大豆进口在今年6月创下470万吨的纪录高位後，已连续第三个月录得减少，因政府放缓战略收储，10月进口亦或将因此进一步下滑。全球第三大大豆出口国阿根廷的收紧供应，是导致此次进口减少的部分原因，但将於本月底和下月初抵达中国的廉价美国大豆，料将舒缓正抬头的大豆紧缺。据往年进口数据来看，贸易商四季度仍需保持一定大豆进口量，用以满足12月及1月的供给需求。若10月大豆进口将减少至250万吨，甚至200万吨以下，11和12月的进口或将超过400万吨。

3、南美2009/10年度大豆产量料增加

受早期降雨和收益状况改善，估计南美2009/10年度大豆播种面积和产量均将增加。Soybean & Corn Advisor的总裁Michael Cordonnier称，南美2009/10年度大豆产量料为1.250亿吨，较2008/09年度的9580万吨增加逾30%。

点评：USDA预测巴西和阿根廷产量分别为6200和5250万吨，均低于最新的市场预期，6250万吨和5300万吨。主要原因是播种面积的大幅增加和天气利于作物生长，农户提前种植。若如上述预期，四季度豆类期价上行将受限制。

4、马棕出口有所回暖

SGS和ITS预估10月1-15日马棕出口在59.2和59.7万吨，基本符合市场预期的59.5万吨的水平。

点评：马棕出口较9月同期环比上涨10%左右，且本年度的棕榈油产量料将低于预期的1770万吨，对市场形成一定支撑。

美元屡创低点和低产能利用率使得原油备受提振，交投活跃且持仓量大幅增加，周五收盘时报79.02美元/桶，周累计上涨6.77，涨幅达9.37%，为3月20日来最大单周涨幅。

原油期价的上行已成为油脂重大支撑，也是油脂较大豆和豆粕走强的原因。同时，原油是否能延续涨势，突破80，甚至更高，成为市场关注焦点。若原油出现回调，油脂将可能同样面临回调。

豆类基本面并无明显变化，原油走强成为资金追逐油脂的关键动力。本周美豆主产区的天气仍可能面临雨雪天气，收割和未成熟作物将再度受到影响。CBOT豆油技术图表上看，期价已突破36.2阻力位，并上攻37.2，均线上呈多头排列，RSI、MACD、KDJ等技术指标向好，期价可能进一步走强。假定雨雪天气到来，若原油反弹延续，则油脂将站稳37.2；若原油80受阻回落，期价可能36.2附近盘整。

本周对CBOT期价谨慎看多，短期支撑36.2，阻力则为37.20和38.20。

外盘走强带动内盘期价站稳7100，并有继续上冲的可能，关键在于原油。此外可能支撑因素还有来自政策面的，关于大豆加工补贴、国储收购政策的细则或将本周出台，若经证实，油脂将延续反弹。

正如上周所说，期价上攻7000是肯定的，且会以7100为当周底部支撑，向上试探。期价在7100盘整四个交易日后，放量增仓上行，报收在60日均线。期价已带量冲破上行通道上沿，持仓量也逐步回升，短期强势反弹达452，均线呈多头排列，技术指标RSI、CCI、MACD走强明显。而形成该走势取决于原油的反弹，在7连阳后反弹是否延续存不确定，80或将成为本轮上行的重要阻力位。

短期强势仍有部分上行空间，但径直上行可能性较小，暂以7250为本周阻力位。若冲破7250后能强势回补前期缺口，则可看高至7500；若7250阻力位不过，则可回落至6900-7000。投资者关注7250关口资金博弈和原油走势，建议多单7250-7500可择机适当获利了结，待走势明确后再加仓（包括美元、原油和美豆主产区天气变化）；或者原油80受阻，豆油可逢高减持。http://www.grainyq.com