对一个品种进行基本面的分析，最重要的莫过于供给和需求。大豆基本面的析的重中之重是美国。美国是世界上最大的粮食生产国，也是最大的大豆主产国。美国的大豆出口量居世界首位，占世界大豆出口总量的40%左右。2009/10年度美豆产量有望创历史记录，而现阶段也正是对此利空进行进一步的消化。笔者认为虽然大豆产量预增对市场上行构成阻力，但与此同时市场也在积极寻找做多因素，其中最重要的就是出口，在南美新豆大规模上市之前，美豆依然是大豆进口国唯一的选择，在这种情况下，世界大豆需求会较历史同期更集中于美国，美豆出口仍有望维持强势。

一、供应压力凸显

据美国农业部(USDA)9月公布的最新月度报告，2009年美豆总产量预计为32.45亿蒲式耳，单产42.3蒲式耳/英亩，数据低于此前市场平均预期的32.56亿蒲式耳和42.4蒲式耳/英亩。

10月9日，国内长假后第一个工作日，美国农业部将公布10月大豆供需报告，若美豆产区天气不出现较大霜冻，则此次报告有望继续上调2009/10年度美豆产量预估值，对长假后交易产生重要的影响。

如果良好天气继续，大豆本年度单产水平有望达到43蒲/英亩，甚至更高，相应的大豆期末库存水平也将大幅上升，这将对2009/10年度美国大豆的供应造成较大压力，特别是全球范围内还需考虑到新年度南美播种面积的增加和单产的恢复(上年度南美发生严重旱情，阿根廷大豆大幅减产1500万吨，巴西减产400万吨)。

二、美国国内大豆需求分析

美国油籽加工商协会(NOPA)公布了8月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.126亿蒲式耳，高于分析师预测的1.108亿蒲式耳平均值(预估区间1.06亿-1.19亿蒲式耳)，较上月报告削减830.3万蒲式耳。一方面我们可以看到美国国内需求还不是很旺盛；另一方面也是08/09年度的大量出口造成了美国国内大豆期末库存紧缩。08/09年度美豆出口量为创纪录的12.8亿蒲式耳，反映出年度最后几周出口装船异常强劲的状况。

美豆年终库存量仍维持在1.1亿蒲式耳。美农业部将于周三早晨公布截至9月1日的季度库存报告。分析师平均预计，美豆季度库存量为1.11亿蒲式耳，预估区间0.9亿-1.35亿蒲式耳。USDA9月供需报告的美豆结转库存为1.1亿蒲式耳。

三、美豆出口销售旺盛

东部时间9月24日周四早晨，美农业部(USDA)公布了截至9月17日(周四)的一周出口销售报告。当周美国2009/10年度(09年9月1日起)大豆净出口销售量为115.2万吨，高于分析师此前预测的55万-85万吨区间上沿。其中中国进口65.45万吨。截至9月17日，美国2009/10年度大豆累计出口销售量为1878.26万吨，去年同期为997.05万吨；本市场年度至今，中国累计购买美豆1112.78万吨，去年同期为508.04万吨。08/09年度美豆强劲的出口销售已经最终得到证实，09/10年度出口销售也已初现火爆。接下来随着南美无豆可售，开始新作物年度的播种。此时也是美豆出口销售旺季，随着收获的不断完成，出口将会不断的增加。

四、后市关注

眼下，美豆期货价格在产量增加和无不利天气的利空打压下，进一步的震荡整理，更多的是一种以时间换空间的走势。美豆行情启动的时间或许也正是在美豆收获之际，供应压力消化完成后，随着出口需求的旺盛进一步的展开。国内大豆需要关注国储新豆的收储政策。http://www.grainyq.com